投資者并沒有因為TJX Companies Inc. (NYSE:TJX) 是百貨業持續表現最好的公司而對其區別對待，對美國經濟和消費信心不信任的悲觀主義情緒籠罩，令拋售傳統零售股的氣氛在感恩節前達到高潮。

投資者在周二無視TJX三季度同店銷售增長7%的強勁表現，轉而將目光瞄向不及行業期望的假日季預期，尋找理由懲罰自金融危機后從未出現同店銷售衰退的TJX。

7%的SSS 表現，遠好于Refinitiv 預期的4.1%增幅，不過假日季2-3%的同店銷售增長顯示不樂觀，全年SSS增幅預期5%。

周二收盤，TJX大跌4.91%收報48.96美元，錄得折股后收盤新低，盤中一度暴跌逾8%。

報告期內，TJX錄得7.623億美元純利，按年大漲18.8%，2018財年同期為6.414億美元，EPS由0.50美元增至0.61美元，撇除相當于EPS 0.02美元養老金案和解金，經調整后0.63美元，好于市場預期的0.61美元，若不計受惠稅改方案，adj EPS 0.54美元。

三季度，TJX收入增長12.1%，由87.622億美元增至98.258億美元，同樣遠超Refinitiv預期的94.9億美元，Zacks預期為95億美元。

市場預期TJX當前2019財年EPS 2.47美元，但TJX經過上調后的EPS預期僅為2.41-2.43美元，adj EPS預期2.08-2.09美元。

集團表示，運費以及勞動成本上漲，將會從假日季延續至2020財年，對公司的盈利能力施壓。三季度，TJX 28.9%的毛利率低于分析師預期的29.2%，按年下跌90個基點，而當前假日季，上漲的成本問題將對利潤造成5%的負面影響，預期四季度EPS 0.66-0.67美元，差于市場預期的0.71美元，四季度adj EPS預期0.56-0.57美元。

庫存同比由47億美元增至55億美元，增幅17%亦令投資者不滿，此前Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特庫存增長17.8%亦遭遇投資者質疑，不過有分析師認為是美國零售商為可能加劇的貿易摩擦做準備和儲備，而另有分析師認為表現最好的TJX的庫存大幅提升，恰恰體現公司的信心。撇除在途及電商，TJX三季度末庫存同比增幅9%，固定匯率增幅10%。

TJX在財報中稱，公司會尋找一切有利可圖機會，儲備庫存，以備戰假日季。首席執行官Ernie Herrman 在財報會上亦稱，客流量持續上升，令公司銷售信心強勁，公司TJX 和Marmaxx 兩大部門已經連續17個季度實現客流量正增長，行業無人能及。

已經披露的TJX主要競爭對手Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 科爾士百貨、Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特百貨、Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 諾德斯特龍、Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百貨集團同期同店銷售增長均不及TJX，與其他競爭對手不同，TJX更依靠實體店的折扣表現，而競爭對手今年均大幅投資科技和數字渠道。

不過，投資者對于百貨業的三季度財報無一滿意，并引發了對百貨業股票拋售潮，一改上年同期對百貨業表現改善的歡呼。

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