山城重慶的綜合商業企業重慶百貨（600729.SH）資本運作來了。

日前，重慶百貨公告稱，公司擬合計作價6.56億元收購重慶市合川區步步高寶川置業有限責任公司（簡稱寶川置業）和重慶步步高中煌商業管理有限公司（簡稱步步高中煌）各100%股權。

本次收購可謂是一舉兩得。收購兩家公司，重慶百貨不僅完成了產業布局，還消除了同業競爭。

作為老牌商業企業，重慶百貨于1996年登陸A股市場，至今已有24年。截至去年底，公司擁有經營網點308個，分布于重慶36個區縣和四川、貴州、湖北等地。

上市以來，公司經營業績有過波動，但從未出現年度虧損。2016年以來，公司盈利能力不斷提升。2019年，其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）達9.85億元，較2016年翻了一倍多。

Wind數據顯示，截至目前，重慶百貨已經累計派發現金紅利22.39億元，若算上即將實施的2019年度分紅方案，公司將累計派發現金紅利逾25億元。

兩標的轉讓前債權增資

王填西進策略調整了，布局重慶的兩家子公司將出讓給重慶百貨。

起家于湖南的步步高集團，是一家零售企業，由王填創立。王填的運營路徑與國內大部分同行不同，國內傳統百貨業公司固守大本營，而步步高集團早在10年前就走出了湖南湘潭，“東征西進”，大肆進行產業布局。其中，西南成都、重慶兩地就是王填投入重兵的要地。

如今，王填籌劃退出重慶市場。6月29日，步步高公告，2013年至今，步步高累計在重慶市場開設9家門店。由于公司參與了重慶百貨控股股東重慶商社（集團）有限公司（簡稱商社集團）的混合所有制改革，為解決公司與重慶百貨的同業競爭問題，公司決定退出重慶市場。

同日，重慶百貨也出公告表示，為了解決同業競爭問題，公司擬收購步步高集團旗下的寶川置業、步步高中煌各100%股權。交易價格以經交易雙方確認的截至今年5月31日，寶川置業和步步高中煌的凈資產評估值為準，分別為6.43億元和1309.14萬元，合計6.56億元。

目前來看，兩家標的公司經營業績并不理想。截至2019年底，寶川置業資產總額6.60億元，負債總額7.51億元，所有者權益-9151.63萬元。2019年，寶川置業營業收入4646.71萬元，凈利潤-2899萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）-2893.73萬元。

同期，步步高中煌資產總額3854.8萬元，負債總額8131.19萬元，所有者權益-4276.35萬元。2019年，其實現營業收入612.07萬元，凈利潤-2128.28萬元，扣非凈利潤-2129.14萬元。數據顯示，兩標的公司均處于資不抵債狀態，2019年經營均為虧損。

在重慶百貨收購之前，步步高集團對兩家公司進行了增資，步步高集團以其擁有的兩家公司債權轉增為注冊資本及公積金。如此以來，兩標的公司凈資產由負轉正。

王填通過步步高集團參與商社集團混改，并擔任商社集團董事，過去12個月內，重慶百貨與同一關聯人或與不同關聯人之間交易類別相關的關聯交易已達到3000萬元以上。因此，重慶百貨本次收購，不僅解決了同業競爭問題，還避免了關聯交易。

降本增效資產負債率持續下行

作為傳統老牌商業企業，重慶百貨持續進行優化調整，擁抱新興業態，經營持續向好。

縱覽重慶百貨上市24年經營業績，無論是百貨業的黃金時代還是遭受新興業態沖擊時期，公司均保持了持續盈利狀態。1996年至2006年的11年，公司營業收入處于爬坡階段，凈利潤維持在0.70億元左右。2007年，公司經營業績上了一個層次，營業收入首次突破50億元，達到54.88億元；凈利潤1.01億元，首次突破億元關口。經過連續幾年增長，到2013年，其營業收入突破300億元大關，達到301.90億元；當年其凈利潤也快速增長至8.06億元。

隨著電商興起，傳統商業遭到沖擊，重慶百貨的經營業績受到一定影響。2014年、2015年，公司營業收入在300億元關口小幅波動，凈利潤則分別下滑至4.92億元、3.67億元，同比分別下降39.93%、25.28%。但從2016年開始，其凈利潤快速反彈。2016年至2019年，公司實現的凈利潤分別為4.19億元、6.05億元、8.31億元、9.85億元，同比增長16.88%、44.59%、37.28%、18.55%。

能夠抵制新興業態帶來的沖擊并迅速重拾增長，與重慶百貨持續強化和提升自身核心競爭力密切相關。

重慶百貨擁有重慶百貨、新世紀百貨、商社電器和商社汽貿等著名商業品牌，其中“重百”和“新世紀百貨”為“中國馳名商標”。截至去年底，公司經營網點按業態口徑計算有308個，其中，百貨業態55個、超市業態175個、電器業態46個、汽貿業態32個，成為重慶市內網點規模、經營規模最大、競爭力最強的綜合商業企業。同時，公司網點不斷對外拓展，阜外門店已達28家。

除了品牌和規模優勢外，重慶百貨還具有區位優勢。公司地處重慶，重慶是中國“一帶一路”和長江經濟帶戰略的連接點，也是直轄市和國家中心城市。

近年來，公司積極布局新零售。網上交易平臺上線運行，加快線上線下互動融合，跨界整合業務業態，橫向聯合向上集成供應鏈，主業衍生金融業務快速發展，金融服務平臺不斷完善，實現產融結合。

重慶百貨還積極推進降本增效措施。2019年，公司銷售費用36.44億元、管理費用11.05億元、財務費用為0.36億元，分別較上年減少0.50億元、0.61億元、0.25億元，合計減少1.36億元。

隨著盈利能力增強，重慶百貨的資產負債率持續下行。2010年，重慶百貨資產負債率一度達到74.16%，2016年降至61.18%，2019年再降至57.37%。

重慶百貨持續回報股東及投資者。Wind數據顯示，上市以來，公司累計盈利76.86億元，累計派發現金紅利22.39億元，算上即將實施的2019年度現金分紅2.97億元，合計分紅金額將達到25.36億元，分紅率約為33%。

來源：長江商報